股权众筹合法吗 作者：未知     时间：2020-02-17    来源：互联网

一、股权众筹是什么意思

某知名专家认为，从大的范围来讲，股权众筹也属于股权融资的范围。股权融资又分为公募和私募，常见的像上市公司的ipo是公募，vcp基金是私募。这里面的区别就是公开向大众来募集，还是只是向特定人群来募集。股权众筹从国外的经验来看是向特定的人群，就是以私募的形式来做的。中国证监会在股权众筹方面的研究力度也比较大，可能是在全球范围内也是比较领先的公募的股权众筹。

股权众筹是这几年火起来的众筹概念的一种模式，另外还有债权众筹、奖励众筹、公益众筹等模式。风投侠股权众筹平台创始人邵海涛介绍了股权众筹和私募股权融资之间的区别。

实际证监会在强调这个问题上来说更多是股权众筹，它主要是用于大众创业、万众创新的趋势下支持科技创新型、服务创新型等企业，这种小微企业的发展。那么传统的私募股权，可能更多的是投资一些规模比较大的企业，甚至说有一些是并购型的交易。

就目前的情况来看，现存的形形色色的“股权众筹”仍然属于私募范畴，各平台也按照私募原则自律，例如股东人数不得超过200人，对合格投资人有限制等等。专家认为，一旦公开的股权众筹登场，将打破200个投资人的上限和合格投资人的规定，股权众筹将真正对普通大众开放，也需要修改相关法律才可以。

从最新媒体获取的十部委的消息，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》已经正式明确的把股权众筹归入证监会管理，众筹平台应当以“公开，小额，大众”等特征，通过互联网等方式向大家进行私募或融资。

二、股份众筹合法吗

是合法的，但是在模式和实施中有很大的法律风险

法律风险主要体现在以下两个方面，一是运营的合法性问题，这中间可能涉及最多的就是非法吸收公众存款和非法发行证券；二是出资人的利益保护问题。

运营的合法性

股权众筹运营的合法性，主要是指众筹平台运营中时常伴有非法吸收公众存款和非法发行证券的风险，而很多从业人员包括相关法律人士对此也是认识不一。

出资人的利益保护

在股权众筹模式中，出资人的利益分别涉及以下几个方面

（1）信任度

由于当下国内法律、法规及政策限制，股权众筹运营过程中，出资人或采用有限合伙企业模式或采用股份代持模式，进行相应的风险规避。但问题是在众筹平台上，出资人基本互相都不认识，有限合伙模式中起主导作用的是领头人，股份代持模式中代持人至关重要，数量众多的出资人如何建立对领头人或代持人的信任度很是关键。

（2）安全性

从国内外众筹平台运行的情况看，尽管筹资人和出资人之间属于公司和股东的关系，但在筹资人与出资人之间，出资人显然处于信息弱势的地位，其权益及其容易收到损害。因而股权投资的回报也很难界定，不应有固定回报，但应当揭示预期收益。如若预期收益不能实现，实践中又会有阻力。

（3）知情和监督权

出资人作为投资股东，在投资后有权利获得公司正确使用所筹资金的信息，也有权利获得公司运营状况的相关财务信息。虽然众筹平台有监管义务，但是还是有一定局限性。

（4）股权的转让或退出

退出机制主要通过回购和转让两种方式。回购方式的原则上公司自身不能进行回购，最好由公司的创始人或实际控制人进行回购；采用股权转让方式，原则上应当遵循公司法的相关规定。

三、股权众筹的法律风险有哪些?

1、项目信息虚假或不完善

由于没有明确的法律法规，众筹平台在信息披露方面也往往回避或缺位，以绕开法定的审查和担保义务，因此众筹平台上所披露的项目信息的真实性、完整性是无法得到有效保证的。目前几家知名的众筹平台上所显示的项目信息通常仅对产品的用途和功能，或者商业模式做尽可能简化的描述，并附上创始人的简历，较少有对技术和市场的客观分析和评价，也少有对竞争对手的比较分析。同时，在描述中不乏采用夸大、绝对化的用词，用以挑动投资者的投资热情。

2、欠缺对投资者风险承受能力的评估

股权投资所涉风险是多层次多方面的，对投资者的风险承受能力提出了较高的要求。然而，有不少众筹平台却有意或无意地放松了审查投资者资格的环节，其后果是投资者在做出参与股权众筹之前忽略了对自身风险承担能力的有效评价。

3、欠缺对冲动决策的保护

不少众筹平台要求投资者一旦决定参与股权众筹即需进行投资款的缴付，即一旦做出投资决策便在很短的时间内完成出资的行为。而另一方面，通常情况下众筹平台均只设定了单一投资者对单一项目的投资下限而未设定投资上限。两者共同作用下，极容易出现投资者因冲动而做出的非理性投资行为。同时，从募集资金完成到取得相应股权，中间还有一定的时间差，在这段时间内，资金安全性较弱。

4、欠缺股东权利的保护

参与股权众筹的投资者是通过spv公司间接持有被投资的特定项目公司股权，并不能如同上市公司的股东一般取得该项目公司的股东地位，也就不能获得相应的股东权利以及与之有关的其他保护。而通常情况下，spv公司将管理权（包括行使在特定项目公司中的股东权利）授权予众筹平台或领投机构实施，投资者甚至并不了解其在spv公司中的地位及权利，既不知自身有何与股东身份有关的权利，也难以采取保护该类权利。

5、投后没有信息披露和资金使用监管

不少众筹平台并未制定、公布其信息披露制度，普通投资者很难了解项目公司的发展情况，包括所投资金是否正用于项目介绍中所述之用途。一旦出现项目公司滥用、挪用投资款项时，投资者不仅难以发现此类情况，更无法采取措施以减少或避免损失。

6、缺乏投后管理而导致的退出无望

不少众筹平台对投后管理的方式也只字未提。投后管理的疏漏将直接导致未能在适当的时机退出项目公司，从而导致投资失败。

通过上文介绍，股权众筹对融资项目的合法性进行必要审核；采取措施防范欺诈行为，发现欺诈行为或其他损害投资者利益的情形，及时公告并终止相关众筹活动。

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